אקטואליה אנומליה באג"ח חברות ישראליות

עדכון לתאריך 15/10/2024 הפער השלילי ירד למינוס 1% רמה אשר נרשמה ב 20 שנים האחרונות, רק ביוני 2006, באפריל 2011 וממש קרוב לה בפברואר 2020.

סח'בק אוהב אנומליות. הסיבה העיקרית היא שהן לא מחזיקות מעמד זמן רב וממהרות להתיישר עם כל השוק. והנה מצאתי אחת כזאת. אג"ח חברות ישראליות או בשמו המפוצץ "אגח קונצרני" . מסוף יולי ותחילת אוגוסט פקדו את שוק המניות העולמי ירידות שערים. אגרות החוב הממשלתיות דווקא עלו בחו"ל עקב נתונים חלשים של הכלכלות וצפייה להורדות ריביות (רק יפן יוצאת דופן) בישראל גם הנתונים וגם המגמות דיי דומים אלא שעבור ישראל עלה משמעותית הסיכון להתקפה איראנית. כך שפרמיית הסיכון של ישראל עלתה לרמה גבוהה ונמצאת בשיא של עשר שנים (כן כן אפילו יותר ממשבר הקורונה) תמיד במצב שכזה אג"ח חברות ישראליות היה מזדעזע ותופס פער שלילי של בין 2.5% ל 3% מאג"ח ממשלתי ישראלי בעל תנאים דומים. זה לא קרה הפעם ונשמר הפער השלילי הממוצע של כ 1.8% מול ממשלתי.

אז אולי אין בכלל משבר? אולי אנו יודעים שהאיראנים לא יתקפו (לא כשהמזרח התיכון מלא בנושאות מטוסים ומשחתות. אולי בעוד חצי שנה כאשר לא נהיה מוכנים איזה יום כיפור או שמחת תורה כשחיילי צהל יבריזו מהמוצבים כדי לחגוג עם המשפחה ורק אנשי חיל הים אשר נמצאים על סטי"ל בים לא יכולים להבריז, עובדה שתפקדו טוב גם במלחמת יום כיפור 73 וגם במלחמת שמחת תורה 23) אולי גם אין מצב כלכלי רע, אין בעיה עם הגירעון וכל המילואימניקים חזרו הבייתה כך גם מפוני הצפון והדרום והכלכלה בתפקוד רגיל?

אני אכן מקווה שלא תהיה תקיפה איראנית אבל זה לא משנה את העובדה שכל שוק ההון הישראלי מזדעזע ורק אג"ח החברות הישראליות רגוע. מה שנראה לסח'בק זה שיש כאן אנומליה. כבר ציינתי בפוסטים קודמים שהגופים המוסדיים גדולים על שוק ההון הישראלי ולכן הם פונים להשקעות בחו"ל. תיק אגרות החוב של חברות ישראליות גדול ככל שהוא, ממש קטן עליהם ואני חושש שיש כאן ויסות: העלות להחזיק את השער ללא שינוי קטנה לעומת ניסיון למכור את האג"ח הנ"ל. למעשה גופים מוסדיים לא יכולים בכלל לצאת מאגרות הללו. אם אני צודק יגיע תיקון כואב וחד באגרות הללו.

אז כמובן שסח'בק לא ממליץ לקוראיו על פעולה מסויימת בשוק ההון, אם יש לו המלצה היא להסתכל לטווח ארוך. קוראי הבלוג הזה לא אמורים לנצל אנומליות, זה נשמע סקסי אך זו פעולה טקטית קצרת טווח ואתם הייטקיסטים שלי, משקיעים לטווח ארוך.

מה שכן, יש לי המלצות לאיראנים:

איראנים נחמדים: אין לכם כרגע סיכוי מכיוון שהעולם אוהב את ישראל (הממשלות יותר האזרחים פחות) תנסו אולי להתמקד במתקפות הסייבר שלכם ובזריעת הרעל ברשתות החברתיות. זכרו שאין לכם זמן בלתי מוגבל, בקרוב תתחלף הממשלה בישראל לממשלה ללא קיצונים ואשר מאוחדת ומאחדת, ראש הממשלה היוצא יברח לפנמה, שם לכאורה, יושב רוב כספו, שותפיו הקיצוניים שחשבו שיזרזו את ביאת המשיח על ידי זירוז מלחמת גוג ומגוג, יחזרו לפעול רק בלהתפלל לבואו בתפילות בבית הכנסת. ואז הקונצנזוס לגבי ישראל בעולם, ובמדינות ערב המתונות, רק יגדל ומי יודע אולי תקום קואליציה שתחסל לכם את הגרעין ותהפוך אתכם למדינה ערבית מתונה. כאן סח'בק חייב לציין שראה במו עיניו את דונאלד טראמפ, אשר התארח בוודקאסט הטכנולוגי מספר 1 בארה"ב (ALL IN) מוציא מפיו את המשפט שאיראן גם הייתה אמורה להיות בהסכמי אברהם.