110. שוקי ההון השתגעו? נו טוב.... אז מה?

לאחרונה שוקי ההון לא רציונאלים. יש לזה כמה סיבות אשר חברו יחד.

מהפכת ה AI – מהפכה אמיתית וחשובה שתשנה את חיינו אך כרגע מעלה רק את הגרידיות שלנו ויוצרת המון צווארי בקבוק לא פתורים.

 דה גלובליזציה ומלחמות – הגלובליזציה שהחלה מסוף מלה"ע 2 ותפסה תאוצה עם נפילת חומת ברלין, הפסיקה. כיום יש שלשה מנהיגים טראמפ, שיי ופוטין אשר מחלקים את הגלובוס בין שלשתם. (תן לי את גרינלנד וקח את טאיוון ואתה את אוקראינה, אחר כך כבר נתקזז)

כמובן שזה מצטרף לעוד גורמים שהיו קיימים תמיד כמו ההתקדמות הרגילה של הטכנולוגיה, האורבניזציה, העלייה בתוחלת החיים ועוד ועוד.

כבר בכותרת כתבתי, נו טוב אז מה?

שוקי ההון קיימים מאות שנים עברנו בועות רבות ומשונות תקופות של גלובליזציה ואחר כך מלחמות עולם (כן גם זה מחזורי). אני נזכר כאן בחיוך במשפט המפורסם שמיוחס ל־Isaac Newton  אחרי שהפסיד הון עתק בבועת מניות ה־ South Sea Bubble:

"I can calculate the motion of the heavenly bodies, but not the madness of people".

בתרגום חופשי:"אני יכול לחשב את תנועת גרמי השמיים, אבל לא את הטירוף של בני האדם".

ניוטון דווקא הרוויח יפה בהתחלה, יצא בזמן, ואז ראה את כולם ממשיכים להתעשר, קיבל FOMO של המאה ה־18, נכנס שוב בשיא… והתרסק יחד עם הבועה. קיצר: גם הגאון שגילה את כוח הכבידה גילה בדרך הקשה שכוח החמדנות חזק לא פחות.

המסקנה האמפירית של סח'בק:

בועות תמיד היו ותמיד יהיו זה מה שמפתח את היצירתיות וההתפתחות שלנו. לכן זה לא צריך להשפיע עלינו יותר מידי במירוץ העכברים שלנו. למעשה כל פוזיציה טקטית יכולה לעבוד, אם היא נעשית בצורה מושכלת וסיסטמתית. מי מכם, יפים שלי, שמחזיק מניות (אני מקווה שלטווח ארוך) או הפוך, מי שצמצם מניות ועבר לאג"ח בתשואות גבוהות (וורן באפט למשל) בתקווה שיגיע תיקון חריף ואז יחזור למניות. ירוויח. כן ירוויח. רק צריך לשמור על משמעת ולפעול לפי כללים אשר נכתבו מראש. הכוונה כללים ותיקים ממש לא כאלו שנכתבים מול הקריין בטלוויזיה שצועק שסוף העולם הגיע, או שהAI זו אלכימיה (ובין לבין יש פרסומת של מכונית או מזגן שמוכרים לכם ב 36 תשלומים). כמובן שאם תחפרו כאן אצלי בבלוג תמצאו המון כלים. לא צריך לעבוד קשה ולתפור 110 פוסטים, כל צ'אט (אני בדקתי בג'פטו ובג'ימי) יכול לסכם לכם אותי בכמה משפטים. תנו לו את ה WWW שלי והוא יעשה עבורכם את העבודה https://www.stockmouserace.com/ אגב הבלוג יושב בWIX סח'בק נשאר נאמן.

איך בכלל מודדים שוק לא רציונאלי?

לסח'בק היו המון מדדים שסיגלתי לעצמי במהלך השנים. אבל שמתי לב שמגיעה נקודה בזמן והם פשוט לא פוגעים. כאילו ש"מר שוק" למד אותי, ואז פשוט עוקף אותי בסיבוב ועוקץ אותי על הדרך. אתן כמה דוגמאות:

מכירות: לחברות הבועה למיניהן לא היו מכירות כלל. כיום כאשר יש חברות פרטיות בשווי של טריליוני דולר (וגם מאות מיליארדי דולר) אפשר למכור להן מה שרוצים, באיזה מחיר שרוצים והן קונות ובגדול (ולא חושפות את דוחותיהן לאור השמש כי הרי הן לא ציבוריות)

מכפילים חריגים: זה המדד הפונדמנטלי ביותר, בבועת הדוט קום הגענו למכפילים דמיוניים . כל מי שחשב למכור כאשר בעתיד המניות יגיעו למכפילים שכאלו מצפה לו אכזבה. כי כיום החברות "למדו" את השיטה הזו ומצליחות להוריד מכפילים ע"י עסקאות סיבוביות אשר יוצרות להן תזרים מזומנים "אמיתי" שנכנס לקופתן ממוצרים שאין להן ביקוש או לפחות יצירת עודף ביקוש מזויף. ממש כמו תרמית אנרון רק הרבה יותר מתוחכם.

ריבית ריאלית שלילית: פה אפילו טובי הכלכלנים אוכלים כאפות על בסיס קבוע. קשה למדוד, קשה לתזמן, וקשה עוד יותר להודות שטעית.

עקום תשואות יורד: מדד שאני אישית מאוד אהבתי. במשך 30 שנה זה פגע בול ותמיד חודש אחרי שה החל השווקים התרסקו. 100% פגיעה . יש כאן הגיון כלכלי רב שכאשר האגרות חוב לשנתיים עולות בתשואתן על אגרות חוב ארוכות, יגיע מיתון. כי החמצן של העולם (הבנקים) מגייסים הון לטווח ארוך ומלווים אותו בטווחים קצרים. ובמצב של עקום תשואות הפוך אין להם אינטרס להיכנס להתחייבות ארוכה יקרה מול שימושים קצרים זולים. ואז הם חונקים את המשק וממעטים במתן הלוואות. קטע קטע שבשנת 2023 העקום שוב התהפך וסח'בק שיפשף ידים בהנאה ותאוות בצע לקראת הרווחים הצפויים לי, אך הפלא ופלא. שוב "מר שוק" עלה על זה והעקום נשאר הפוך במשך שנתיים וחצי והרס לי את התוכניות.

מדד פחד נמוך: לסח'בק יש רגשות חיבה עזים למדד הפחד. זה הברומטר הכי רגיש (והכי מסוכן) בשוק ההון כך שכל זעזוע נחזה שם. אבל ב2018 (דווקא שנה רגועה בשוק המניות) הגיע ה"וולמגדון" ומדד הוויקס ונגזרותיו גרם לי להפסדים הגדולים של חיי. שוב מדד שתמיד פגע הפסיק פעם אחת לפגוע. אגב לאחר הפשלה ההיא הוא חזר לפגוע בדיוק מדהים (עד הפעם הבאה שיפספס)

מי שיחפש קצת במקורות יגלה ש"מר שוק" הוא חבר טוב של מרפי מחוק מרפי הידוע לשמצה. למעשה למיטב זכרוני הם היו חברים לספסל הלימודים בתיכון, בטח העתיקו אחד מהשני במבחנים.

חושבים שזה יעוץ? בא לכם לפעול כמו סח'בק? אז ממש לא כדאי. סח'בק (כבר) לא יועץ השקעות ותהליך של ייעוץ השקעות נראה אחרת לחלוטין. ייעוץ השקעות זה לא פוסט בבלוג, לא ציוץ בטוויטר ולא מישהו בטלוויזיה עם עניבה אדומה ופאניקה בעיניים. אז תקראו, תחשבו, תלמדו. אבל אל תפעלו רק כי סח'בק התלהב ממשהו אחרי קפה כפול. מוזמנים להציץ בעמוד הגילוי הנאות שלי.