123. מכרו לנו כריית ביטקויין ועברו למכור לנו חוות שרתים.

הייטקיסטים שלי, זוכרים את חברות הכרייה אלו הענקיות אשר בנו חוות ענק של מעבדי GPU והבטיחו לנו: "Bitcoin is going to change the financial system." אז קורה משהו מעניין: הגדולות עברו לחוות שרתים (נראה כמהלך מתבקש) וכעת עברו למכור לנו: "AI is going to change the economy." אני מדבר על חברות כגון: IREN/RIOT/CORZ/APLD/WULF/CIFR/HUT אלו החברות הבולטות ישנן עוד רבות ו(לא)טובות. כל החברות ברשימה הזו מוכרות ואפילו מכניסות הרבה אבל רווח? אף אחת מהן אנו עדיין בשלב האשלייה. שלא תבינו אותי לא נכון: אין לי ביקורת על ה AI, זו מהפכה שעוד 20 שנה לא נוכל לנשום בלעדיה. מהפיכה גדולה ומוצלחת יותר מהרכבות, החשמל, הטלקום והאינטרנט. לא נתפוס איך בכלל הסתדרנו בעבר ללא AI. אולי יהיה לאחת מהחברות כאן מזל והיא תתבגר ותתקיים בעוד 10 שנים ובכך תשתלב במהפיכת הAI שתתעצם. אולי לא יהיה מזל ולא תשרוד (כמו NETSCAPE , ALTAVISTA ורבות אחרות שהתחילו את מהפיכת האינטרנט המוצלחת ביותר ולא שרדו) ואולי הן בכלל תעבורנה למכור לנו אשלייה אחרת כמו ליישב את המאדים- מאמין שהרבה מאיתנו יאמינו להן וימשיכו להפנות להן כספים רבים.

מצרף כאן גרף מיאהו, של הכוכבות הללו מול מדד ה S&P500 שגם לגביו כבר כתבתי בעבר, בפוסט מספר 48 שגם מדד זה יקר ולא אטרקטיבי לעומת האלטרנטיבה של האג"ח הממשלתיות. מה שאני רואה כאן זו תמונה של אבק שעף ומתפזר ברוח, אבל כאשר יתחיל לרדת הגשם, הכל ישקע לכיוון הגרף ההגיוני יותר של ה S&P.

עוד נקודה מעניינת היא הנגזרת השנייה של תעשיה זו. שם נמצאות החברות אשר מוכרות אתי חפירה לכורי הזהב האלו. בניגוד לראשונות אלו דווקא מוכרות בגדול, אפילו מרוויחות כסף וכרגע מדפיסות המון מזומנים. אני מדבר כמובן על יצרניות המעבדים, זיכרון ואפילו חברות המארזים והתשתיות שמסביב. מייקרון, יצרנית הזכרונות, גם הגדילה לעשות ומקבלות מראש מלקוחות מקדמות על חשבון זיכרונות, אשר אמורים להיות מיוצרים בחמש השנים הקרובות. אבל שלא יהיה לנו זיכרון קצר - כאשר תגיע האטה בשוק הזה, ובוא תגיע כי זה שוק סופר מחזורי. לוקח שנתיים לבנות מפעל עקב מחסור בהווה ובעוד שנתיים לא בטוח שזה יהיה המחסור הנכון ואולי צריך בכלל מפעל אחר, אותם כורי הזהב ימשיכו לעבוד עם אתי החפירה הקיימים ולא יחדשו או ישפרו את כלי החפירה. או שיקנו כלים שונים לחלוטין מיצרן אחר שלא נסחר כרגע בשווי שוק של 5.5 טריליון דולר. כלומר יכול לקרות שה AI ימשיך קדימה והנגזרת השנייה,שאנו רואים היום, תהיה שלילית בכלל. כדי לא ליצור פוסט שלילי לגמרי אסיים במשהו חיובי. אג"ח ממשלת ארה"ב לעשר שנים. כן אני יודע לא סקסי, לא GPU, אין AI לא צריך להתיישב במאדים ואין חוות שרתים בטקסס. זו השקעה בנכס עם מכפיל נמוך שאני מוצא כאטרקטיבי מאד בימים אלו (יש גילוי נאות בסוף הפוסט) השקעה אשר תניב לכם כל שנה יותר מ 5.3% בשקט (שלא נדבר על אגרת של גוגל ב7%).

אגרת חוב אשר לא מוחזקת עד לפדיון אינה מבטיחה תשואה ויכול להיות שתמכרו אותה בהפסד כדי לעבור למניות שהתרסקו, או ברווח כי יש RUNNIG TO SAFETY ואז תרוויחו פעמים או שלא תמכרו ותקבלו תשואה מובטחת של 5.3% בזמן שהמדדים יעלו וימשיכו לטוס עוד 10 שנים ברצף. (תרחיש של הפסד אלטרנטיבי) אני תומך בתרחיש שכן יגיע משבר ואיזו בועה תתפוצץ, כלומר רווח כפול. משעמם? בהחלט.

אבל לפעמים משעמם הוא בדיוק מה שחסר בתיק אחרי שכולם השתגעו.

גילוי נאות: שמתם לב שכמה רעיונות השקעה הסתתרו כאן? מרגישים שזה ייעוץ השקעות? אז לא זה לא ייעוץ. כנסו לעמוד הגילוי הנאות של הפוסט ותיווכחו.