88. אי וודאות

אז מה, בועת ה-AI עוד רגע מתפוצצת לנו בפרצוף, או שאנחנו בכלל לפני איזה מהפכה טכנולוגית שתשנה את כללי המשחק? אפשר להתפלסף בלי סוף: האם אנחנו חיים בתקופה הכי משוגעת בהיסטוריה, או שכל יום בהיסטוריה היה כאוס מהלך בפני עצמו.

האי וודאות היום גדולה מתמיד? רדו מזה, היא תמיד ענקית. אף אחד לא באמת יודע לחזות כלום. אפשר אולי לדבר על סטיית תקן או על מדד הפחד, אם הוא גבוה או נמוך, אבל ברבור שחור הוא ברבור שחור. אין דבר כזה “שחור בהיר”. זה או שחור, או שחור שחור. כל המשפטים הסקסיים בפסקה הקודמת יכולים לתפוס כותרות חשובות בעיתון, אבל יקרים שלי, את האסטרטגיה שלכם הם לא אמורים לשנות כלל. אולי להשפיע מעט על הטקטיקה (המוצרים, בחירת המנהלים ורמת הפיזור) סח'בק מנסה שנים לבודד את הרעש הזה ומקווה שגם אתם תצליחו. שלא יפחידו/ישלהבו אתכם, אתם אמורים לעבור עוד המון מפולות קשות והמון תקופות פריחה מדהימות.

רציתי לצייר גרף עם כל ההיפים וכל המפולות וכדי שתזכרו אקשר זאת לנדל"ן: אז יפים שלי, קבלו תאוריה כלכלית בלתי-רשמית המכונה "מדד גורדי השחקים" (The Skyscraper Index).

המדד הוצע על ידי אנליסט הנדל"ן אנדרו לורנס בשנת 1999, והוא טוען לקשר חוזר ונשנה בין בניית גורדי השחקים הגבוהים ביותר בעולם לשלבים המאוחרים של בועות כלכליות או מחזורי גאות, ולעיתים קרובות הוא מקדים משבר כלכלי גדול.

התאוריה:

• קשר הפוך למומנטום: התאוריה גורסת כי הכרזה או התחלת בנייה של בניין שובר שיאים בגובהו מתרחשים לרוב כאשר שוקי ההון והאשראי נמצאים בשיאם, וישנה תחושת אופטימיות מופרזת בקרב יזמים ומלווים.

• השקעת יתר (Malinvestment): פרויקטים אלה נתפסים כסימפטום להשקעת יתר (Malinvestment) המונעת על ידי אשראי זול וזמינות גבוהה של הון, המתרחשת לפני שהשוק מתקן את עצמו באמצעות מיתון או משבר.

• דוגמאות היסטוריות: המדד מצביע על דוגמאות היסטוריות שונות המקושרות למדד הדאו ג'ונס (או מדדי שוק אחרים):

  • בניין אמפייר סטייט (Empire State Building) הושלם ב-1931, בעיצומה של השפל הגדול (לאחר התמוטטות שוק המניות ב-1929).

  • מגדלי התאומים (World Trade Center) ומגדל סירס (Sears Tower) הושלמו בתקופת המיתון של 1973–1975, שאירע לאחר שיא בבורסה.

  • בורג' ח'ליפה (Burj Khalifa) הוכרז והושלם לקראת או במהלך המשבר הפיננסי העולמי של 2008-2009.

סח'בק כאן להזכיר כי הקשר קיים ברמה התיאורטית-היסטורית (מדד גורדי השחקים), אך מחקרים עדכניים יותר מטילים ספק ביכולתו לשמש כלי ניבוי אמין למשברים בשוק המניות כמו מדד הדאו ג'ונס. בכל מקרה יפה להציץ בטבלה (בסוף הפוסט)

טוב נסתכל קדימה, מה בצנרת?

יפים שלי, אתם יודעים איך זה: כל פעם שמישהו מחליט לבנות מפלצת של בניין, כזה שמגרד את הקילומטר בשמיים, זה בדרך-כלל סימן שהעולם טס על גז. מלא כסף זורם, כולם בעננים מאופטימיות, והיזמים בטוחים שהשוק רק יעלה. חסידי “מדד גורדי השחקים” אומרים שזה קורה בדיוק ברגעי השיא של גלגלי הכלכלה, כשכבר מריחים שהמסיבה אולי עוד רגע נגמרת.שובר השיאים האולטימטיבי יהיה מגדל ג'דה בערב הסעודית. מתוכנן להיות הבניין הראשון בעולם שיחצה את גובה ה-1,000 מטר . מי יודע אולי במרתף תהיה חוות שרתים עם כל המעבדים של אנווידיה שהסעודים הכינונו מראש. יש גם בדובאי את בורג' עזיזי שגם ייתן פייט ראוי. יש עוד פרוייקט בריאד: Rise Tower. וגם בסין לא משתעממים עם - Goldin Finance 117. אם נחזור ונפזול לניו יורק נמצא את 270 פארק אווניו  ( JPMorgan Chase World Headquarters) אז כנראה ב JPM מצפים לעליות שערים רבות (או לפחות לעמלות רבות שהם יגזרו מהלקוחות)

גילוי נאות: סח'בק בכלל היה אמור להיות מהנדס בניין. כשכל החברים שלו נרשמו לטכניון בחיפה הוא, משום מה, הלך לכלכלה באוניברסיטת ת"א, איזה פספוס. וגם תאר שני כנ"ל. טוב נו, לפחות קלטו שאין כאן שום ייעוץ בהשקעות כי כך לא נראה בכלל תהליך ייעוץ. ואם מישהו ישווק לכם שטח למשרד בבניין טוהא, בקומה 76 אתם כבר תבינו בעצמכם מה עומד להתרחש.