95. אקסיומות לא מדויקות בהחזקת מניות לטווח ארוך

יפים שלי, אקסיומות אינן אמיתות, הן הסכמות. וכשהמציאות משתנה, לפעמים גם ההסכמה מתבררת כטעות.

1.אי אפשר להכות את המדד לאורך זמן אז נצמדים אליו

מבחינת סח'בק: מי שנצמד למדד בעצם שקול לחולה בתרדמת ששוכב בבית לוינשטיין ושנייה לפני שנפל רכש תעודת סל על השוק. אני לא, לי יש את החיים. לאותו מסכן ששוכב בקומה אין ילדים לדאוג להם, אין לו מטרות לחיות אותן ולמעשה אין לו כלום. אפשר לקנות לו S&P פי שלוש וללכת לישון, לבטח יכה את השוק.

לא רוצה להיות אחד שכזה, טוב לי עם החיים שלי אני צריך לנצח את המטרות האישיות שלי ולחיות חיים שאני מתכנן לעצמי. אם זה יהיה מלווה בהשקעה גם בפיקדונות בנקאים לטווח קצר זה גם טוב ולא משנה איזה שוק ניצחתי או הפסדתי לו.

2.אסור לתזמן שוק מכירים את דעותיי: בועות זה טוב לשוק (חדשנות ומוד התפתחותי) ומפולות גם הן טובות (תיאורית ההרס היצירתי). מאד קשה לתזמן אך יש מקרים בהם יש חובה לתזמן (ולהודות לאל שיש בועות, או מפולות. בקיצור להודות לאל שהרוב המוחלט של המשקיעים רץ כמו עדר ולא חושב אפילו טיפה בהגיון) אגב המקרים הללו שבהם יש חובה לתזמן הם קלים לגילוי (כי האלטרנטיבות מאותתות לנו בעוצמה) אבל, זה קשה לביצוע, כי צריך להלחם נגד האקסיומה שהזכרתי בסעיף הקודם.

3.אם מניית הייטק עולה כל שנה 10% ואני מחזיק אותה לטווח ארוך - ארוויח 10% כל שנה.

ובכן, לא תמיד, יש דילול ושחיקת ערך בהייטק במיוחד:

• הנפקות אופציות לעובדים

• גיוסי הון

• רכישות במניות (בייחוד רכישות מוניטין ו IP) החברה “גדלה”, אבל החלק שלך בעוגה לא בהכרח.

• כמובן שיש את כל העמלות למינהן שהבנקים היצירתיים המציאו.

בקיצור יכול להיות מצב שהמדדים יעלו יפה בטווח ארוך והתיק שלי יעלה "פחות יפה"

4.שווקים הם רציונלים ויעילים

בעבר זה היה ממש "חוק טבע" , אך הופרך על ידי רבים מתחום הכלכלה ההתנהגותית, ביניהם שני זוכי נובל ישראלים כהנמן וטברסקי. בכלליות אומר שהוכח שהתועלת מרווח של כמה אחוזים קטנה מהנזק והסבל מהפסד של אותם אחוזים בדיוק.

האקסיומות שלי:

• תיק השקעות שעובד טוב לא מרגישים אותו כלל. ממש כמו אוויר שנכנס לריאות: כשזה עובד טוב לא מרגישים כלום, כשזה לא עובד - נחנקים.

• בועות ומפולות אלו אירועים טובים, בריאים ואף חיוניים. תמיד היו ותמיד יהיו. לכן יש להחליף את המילה טיימינג במילה משמעת.

• לא כולם מרוויחים, יש כאלו שנועדו להרוויח בשוק ההון ויש כאלו שנועדו להפסיד בשוק ההון. על כל אחד לבדוק היטב באיזה צד הוא נמצא.
  

לפוסט עבר של סח'בק בנושא הפסדים בטווח ארוך לפוסט עבר בנושא הרס יצירתי

לפוסט עבר בנושא בועות בשוק ההון

לפוסט עבר בנושא האי סימטריות בין תועלת מרווח לסבל מהפסד

גילוי נאות: תתזמנו, אל תתזמנו. רק אל תתייחסו לפוסט כיעוץ השקעות, אלא כחומר לחידוד השיניים שלכם, גורי אריות שלי.