בשוק ההון יש שתי אקסיומות: 1. השוק עולה לאורך זמן. 2. השוק מאד תנודתי. טוב, יש עוד הרבה אקסיומות (ריבית דריבית, פיזור, מחיר העמלות, דחיית מס ועוד) אבל שתי אלו הן העיקריות. כמובן שגם סח'בק מסכים עם שתי האקסיומות. על המשפט הראשון אין לי הרבה מה לומר, כולם מצטטים אותו ובצדק. אני כאן להזהיר מפני האקסיומה השנייה : רוב הפרשנים והיועצים מתייחסים ברוב המוחלט של דבריהם רק לאקסיומה הראשונה ואז מתקיימת הבדיחה על ההוא שטבע בבריכה שגובה המים הממוצע בה הוא 40 ס"מ. ארחיב: תמיד אל קו המגמה ה

תקשיבו יפים שלי, יש דברים שהעולם השתנה בהם בקצב מסחרר אבל הבנקים? הם נשארו תקועים איפשהו בין פקס למכשיר ספירה של שטרות. ואם זה עוד איכשהו עבד על דור ה-X והבייבי־בומרס, לדור ה-Z ולדור האלפא זה פשוט לא עובר בגרון. טוב, לא באמת “גרון” יותר כזה Face ID שלא מזהה אותך. 1. הבנק חי ב-1997, הלקוחות ב-2025 הדור הצעיר רגיל לפתוח חשבון בסטרימינג, להזמין אוכל תוך 8 שניות, ולקבל תשובה מהצ'אט בוט לפני שהוא מסיים לכתוב את השאלה. ובנק? “השאר פרטים ונחזור אליך”. רמז: הם לא יחזרו. ואם כן, כנראה

טוב נתחיל בזה שהכותרת מעצבנת (כרגיל אצל סח'בק) , כאשר מישהו אומר צריך ל.. הכוונה שאין לו מושג איך לבצע או שלא באמת אכפת לו. למשל: שמישהו יסגור את המזגן ממש קר. יפים שלי, כידוע מחרי הדיור יורדים כבר 8 חודשים ברצף. יש ערים כמו ירושלים שלא יורדים, ויש ערים כמו ת"א שממש צונחים. זו קצת אנומליה כי בכל התקופה הזו יש את מבצעי ה90/10 של הקבלנים, "ידידתנו" השיעית ממזרח גם דאגה להגדיל את הביקוש לדירות בעוד כ 5000 דירות, בלי להתכוון אבל תודה. לבסוף המוזר מכל, זה אפקט סיום המלחמה בו היית

אז מה, בועת ה-AI עוד רגע מתפוצצת לנו בפרצוף, או שאנחנו בכלל לפני איזה מהפכה טכנולוגית שתשנה את כללי המשחק? אפשר להתפלסף בלי סוף: האם אנחנו חיים בתקופה הכי משוגעת בהיסטוריה, או שכל יום בהיסטוריה היה כאוס מהלך בפני עצמו. האי וודאות היום גדולה מתמיד? רדו מזה, היא תמיד ענקית. אף אחד לא באמת יודע לחזות כלום. אפשר אולי לדבר על סטיית תקן או על מדד הפחד, אם הוא גבוה או נמוך, אבל ברבור שחור הוא ברבור שחור. אין דבר כזה “שחור בהיר”. זה או שחור, או שחור שחור. כל המשפטים הסקסיים בפסקה הק

סח'בק היה אתמול בכנס ה12 של איגוד קרנות הגידור הישראלי IHFA. בהיותי בעל קרן גידור (שכרגע פועלת ללא שום שותף מוגבל אלא רק לעצמנו) אני משלם את האגרה לאיגוד וטוב שהוא קיים, אז ברור שהגעתי לכנס. הגעתי ויצאתי בדיכאון אבל ממש. זה לא הכנס זה אני. הכנס היה מאד מוצלח למעשה יותר מידי מוצלח שאפילו לא היה מקום. לדעתי נתלי רז מנכ"לית האיגוד "תיאלץ" לעשות את הכנס הבא לא בבורסה לני"ע אלא בהילטון או בדיוויד אינטרקונטינטל. תשאלו מה הכניס אותי לדיכאון? נכחו מלא משתתפים. כמעט כפול מלפני שנה. א

טוב, אל תסתכלו עלי ככה. דוחות כספיים זה הדבר הכי חשוב והראשון שלמדתי כמנהל השקעות צעיר. סח'בק זוכר בנוסטלגיה איך, עוד לפני שידענו מה זה אינטרנט, הייתי הולך כל יום לבורסה שהייתה ברח' אחד העם. שם בקומה מינוס 1 היו את תאי הדואר, הייתי שולף מהתא שלנו: רמקו ניהול השקעות את כל הדוחות, רובם הודפסו בדפוס צדוק אשר ישבו בכיכר מלכי ישראל (אף אחד לא ידע שירצחו את רבין ואת השלום) וחולקו בדיוק בבת אחת לכל חברי הבורסה כדי שלא יהיה מידע פנים. כמובן שמי שהכיר את צדוק עצמם יכול היה לדעת את החס

יפים שלי, גם אתם יודעים שמפולת ענקית מגיעה. סח'בק לא מתכוון לתאר כאן מתי ולמה היא תגיע, פשוט כי אני ממש לא יודע. אני מקבל את הקביעה של עמיתי/ידידי (אחרי 18 שנה של חברות אפשר גם להוסיף "הוותיק") אורי גרינפלד מאגם לידרים וכמובן מהפודקאסט המקצועי מנועי הכסף , שהוא במקרה גם כלכלן מאקרו אשר אני מעריך מאד. לפי אורי לבועות יש שני כללים: 1. שהן תמיד מתפוצצות. 2. שאף פעם לא נדע מראש מתי הן תתפוצצנה. אז תנו לי לאמלק לכם: מפולת נוראית מגיעה, אבל יש גם חיים שימשיכו אחרי המפולת הזו. נח

היום חזרו 20 חטופים חיים מעזה. אני מאושר. זקפתי את ראשי מעלה וראיתי שאין לנו על מי לסמוך אלא על טראמפ שבשמיים (שמי תל אביב) אז ככה, יפים שלי: ב-29/9/25, בבית הלבן, טראמפ ונתניהו הכריזו על עסקת חטופים כוללת והפסקת הלחימה. לרענון הזיכרון – זה היה ממש אחרי ההתנצלות הטלפונית של ראש ממשלתנו עם הקטארים על ניסיון החיסול בדוחא. רוב המדינה קפצה על הרגליים, חלק עוד היו סקפטיים ורצו לחכות לשיבת החטופים שקרתה היום ב-13/10/25. אבל אין ספק – התקדמנו. ועכשיו, שמים לב לפואנטה, הייטקיסטים שלי

יום הכיפורים חלף. במהלכו סח'בק עשה המון חשבונות נפש. כל זה קרה תוך כדי קיום מצוות החג "ועיניתם את נפשותיכם" משמע רכיבה בשמש הקופחת תוך ניסיונות נואשים לרעות עדר של ילדים נמרצים עם FOMO שהנה עוד מעט מסתיים יום כיפור "ולא הספקנו לרכב". קצת מזכיר לי את FOMO המשקיעים בבורסה שעוד מעט מסתיים הייפ ה AI ולא הספקנו להרוויח - עוד מעט יגלו שכל ה AI הזה מתאים יותר לילד בן 10 אשר רוצה לג'נרט כלב רוכב על אופניים, מאשר למדען אשר מתיימר לפתח תורת יחסות חדשה. ברוח ה AI החלטתי לפנות לחברי ג'פט

יפים שלי, כולם יודעים שיש בועה, גם מניחים שזו בועה ממש רצינית. אפילו יש לה שם שכולם משתמשים בו אני לא צריך לנקוב בשם הזה- לגמרי מיותר. ימים יגידו איך ומתי תתפוצץ. זה לא היה כך בבועות הקודמות. תמיד ניפחנו אותן עד שהתפוצצו בבת אחת ואז, רק לאחר שהתפוצצו, גם קיבלו את השם שלהן (בדומה למלחמות, למשל ביום החמישי של מלחמת ששת הימים לא ידענו מה יהיה שמה) הבועה הראשונה שלי הייתה בועת הדוט-קום ב 1998. היו לי אז כ 9 שנות ניסיון כמנהל השקעות ולכן החשבתי עצמי מנהל השקעות ותיק. הועסקתי בחב

הייטקיסטים שלי קבלו חכה: לסח'בק יש הרגשה שלאחרונה השוק שקט מידי. הסתכלתי בסטיות תקן של ה SPX במשך 30 שנה. מדוע בחרתי את התקופה הזו: כי זו תקופה של בועות הדוט-קום, הסאבפריים וה AI. סטיית התקן הממוצעת של תשואות הSPX היא כ-15.5 לתקופה הזו. בימים האחרונים היא בסביבות 7.3 שזה רוגע ברמת "שיאצו על החוף בתאילנד". המדגם שלי כלל 7714 ימי מסחר, בהם רק ב810 ימים, סטיות התקן ירדו מ 7.3 - כעשירית מימי המסחר. אדם מן היישוב היה מסיק שאין פלא, אנו בתקופה רגועה. הכל מתנהל על מי מנוחות. הכלכלה

הייטקיסטים שלי, תוכנות המסחר שאנחנו משתמשים בהן יום־יום , במירוץ העכברים שלנו, כדי ליישם את הטקטיקות שלנו – חשובות מאוד. סח’בק הוא דינוזאור: בתקופתי עוד סחרו בבורסה בלי תוכנת מסחר בכלל. הראשון שהכניס מחשב לזירת המסחר היה אייל באקשי, שפרץ לחיינו כעושה שוק והיום בעלים ומנהל אימפריה ענקית בשם ברק קפיטל . השם, אגב, הומצא בכלל ע"י המנהל שלו בפועלים סהר – יואב לוי, שחיבב מאוד את חיל האוויר וקרא לכל החברות הבנות על שם מטוסים בחייל. באקשי היה באמת חריף: גם בלי מחשב הוא ידע לתמחר אופצ

הייטקיסטים יקרים, נו באמת – קניתם דירה מקבלן עם מימון של 90%? הצחקתם אותי. אתם לא שם. יש לכם כסף, אין צורך בהלוואת ה-90/10 המפורסמת לשמצה. גם אם קוראים לזה “הטבה” של 20%, עדיף פשוט להביא מהבית את הכסף ולקבל את אותה הנחה – בלי השטויות מסביב. ועכשיו, קחו סיפור מסח’בק על אח שלי מ-2003. גם הוא היה הייטקיסט, עם סטארט-אפ טרי שעשה גיוסים והחזיק משרדים פה ובסן חוזה. העובדים שם? לא התחשק להם לגור בשכירות. יכלו להרשות לעצמם וילה נחמדה בשכונה טובה, בלי משכנתא רצחנית. תזכרו, זו התקופה של

אז לידיעה: סח'בק במקור מגיע מבית דתי, בנוסף הוא אוהב את מדינת ישראל ובפרט זמר עברי. את זה שהוא משקיע בטכנולוגיה אתם יודעים, יפים שלי. כך...

יפים שלי, אז כולנו שמחנו לשמוע/לראות את ג'נסן הואנג מרגיע לגבי המכירות לסין. הוא צודק, במכירות זה לא יפגע, אנווידיה מוכרת בקצב יפה. אך הוא שכח שיש מלאי של מעבדי H20 ייעודים לשוק הסיני. הם מעבדים נחותים במעט ובמערב לא רוכשים אותם, כי כולם הולכים על בלאקוול או בלאקוול אולטרא. סח'בק צלל לדוחות של אנווידייה ולא אהב את ההתפתחות, לאורך רבעונים, של נתוני ה AR (חובות מלקוחות) ביחס להון העצמי וגם את תזרים המזומנים מפעילות שוטפת. הנה טבלה מעודכנת לדוחות הכספיים אשר פורסמו ב 27/8/25. הח

יפים שלי, סח'בק נתקל בפוסט של דוד בן ישי (לא דוד בן ישי ההוא, אלא של ימינו) בלינקדאין בקשר לביטקויין. הפוסט מעניין ושלל התגובות לגביו מעניינות לא פחות. אז חשבתי לעצמי: למה שלא נבנה פה מודל סח’בקי להערכת שווי הביטקויין, נכון לאוגוסט 2025? נתחיל מזה שלאחרונה רבים גדולים חשובים משפיעים ו.... עשירים יצאו בהצהרות שהביטקויין שווה מיליון דולר. זו נקודת מוצא טובה להתחיל ממנה: אם לארי פינק מנכ"ל בלאקרוק, חברת הנכסים הגדולה בעולם, ריי דליו, עד לא מזמן מנכ"ל קרן הגידור הגדולה בעולם, אי

שלום יפים שלי, טוב לכם בבית? אז זהו יש כמה חברה במנהרה. התחלתי על הבוקר בחסימת כביש 5. איזה פחד לחסום כביש מהיר סכנת נפשות. יאיר גולן נכח, דפק נאום אש. רציתי לשאול אותו יופי אבל איך בדיוק? אבל לא הצלחתי נמצאו כבר כאלו שנדחפו יותר טוב ממני. השוטרים היו בסדר גמור ללא טיפת אלימות. הייתה אישה בהריון מתקדם שנסעה (לבדה?) לחדר לידה אז עזרנו לה לצאת משם - המפגינים אנשים טובים בסך הכל. מישהו שאל אותה אם זה בן או בת וענתה בן, אחר אמר שמעניין אם כאשר הוא יתגייס עדיין נפגין למען החטופים?

סח'בק אהב להאזין לנאום בן 45 הדקות של נשיא ארה"ב בתחום ה AI. טראמפ היה ממש מעניין (למי שמסכים עם דבריו). זה התרחש בוועידה המושקעת של ALL IN. אני שמעתי את זה תוך כדי ניקוי הבית עם שואב האבק החדש שזה עתה רכשתי בנקודות של הנוסע המתמיד (תתפלאו אלעל מוכרת עוד דברים חוץ מטיסות). במהלך הנאום טראמפ חילק המון ציונים לשבח לאנשי ממשלו ועוד אחרים שתורמים לנושא חשוב זה. לא יכולתי שלא להתעכב על משפט אחד שלו: הוא ציין את העבודה המצויינת של ליסה סו (למי שלא מכיר, המנכ"לית של AMD מאז 2014 )

תיק נכסי הציבור הוא נתון נחמד אשר מפורסם עי בנק ישראל (לינק מצורף בבלוג) מדי תקופה, כאשר קצת משעמם לסח'בק, אני נכנס להסתכל. כמובן שהתיק גדל משנה לשנה, המדינה מתפתחת ורמת החיים הגדלה מתבטאת בנתונים. כנראה שהיה לי היום משעמם יותר מתמיד כי ניסיתי לראות את המרכיב המנייתי מהתיק אך לטווח ארוך. בנק ישראל מפרסם רק משנת 2000, אך סח'בק נזכר במשהו: בתחילת שנות ה90 נודע לי על פלא טכנולוגי בשם "גיליון אלקטרוני" זה עדיין לא היה אקסל אלא לוטוס 1-2-3. הגיליון הזה היה ממש מדהים. יכולנו לקחת

השקעות של 100 שנה – או למה קק"ל עקפה את הביטקוין שלום הייטקיסטים שלי, הפוסט הזה קרוב מאוד לליבי, כי אני אוהב השקעות לטווח ארוך, אבל כאן אנו מדברים על השקעה ממש אמיתית ולטווח עצום. בשנת 2005, סח'בק היה בפגישת עבודה אצל קק"ל. לא לנטיעות, אלא להשקעות. מסתבר שהקופה הכחולה עם נגיעות חלודה של קק"ל הביאה להם בוכטות כסף, למעשה זה היה תיק ההשקעות הגדול ביותר במחלקת מוסדיים בכלל פיננסים. טוב נו, אולי זה לא הקופות החלודות אלא זה שהם השכילו להשקיע בקרקעות המדינה הצעירה (השקעה יותר טובה מ